正值聚酯传统“金九银十”需求旺季，双节节前备货行情也在有条不紊的进行中，但是近几日PTA现货市场买盘积极性骤降为市场增加一份疑虑，期现货价格也出现或多或少的回调。不过，目前PTA库存尚未出现累积的迹象，推测10月份供需格局仍将延续去库存格局，因此PTA变盘的可能性并不大。

9月份以来，国内贸易商之间传递的信息最多的便是现货流动性紧张，主流供应商排货滞后，贸易商买盘积极性活跃。但自26日起现货市场成交情况骤降，在聚酯降价促销产销大幅提升的背景下，聚酯工厂月底发票行情表现地不尽人意，贸易商卖盘增多下愈加增加买盘观望情绪，这也导致现货市场基差出现走弱迹象。不禁让人质疑现货市场是否出现供应拐点？其实不然，现货流动性仍呈现紧张的格局。卖盘增加的原因主要是面临双节假期，持货商不愿意承担仓储和资金成本才导致近期卖盘量增加，而增加的卖盘导致买盘出现观望情绪，加之期货市场波动率较小，因此基差出现小幅走弱。

10月份来看，聚酯需求增幅空间有限，特别是澄高以及五粮液屡次推迟重启计划增加市场不确定因素，且聚酯瓶片进入传统淡季，国内工厂四季度或存在检修以及降负的可能。相对来看，目前聚酯89.83%开工基本触顶。10月份，PTA存在两套装置检修计划，其中仪征化纤65万吨/年装置计划10月10日附近停车检修一个月，三房巷1号120万吨/年装置计划10月上旬停车检修15天；预计10月份PTA将损失8万吨左右供应量。PTA供应在华彬石化、翔鹭石化以及桐昆石化方面存在变数，虽然听闻华彬石化原料PX到港，但据工厂官方消息尚未确定投产时间表，年内试车的可能性较大；翔鹭石化虽然电厂试点火，但PTA投产最快也要11月份；桐昆石化装置投产的可能性依旧较大，或在10月中下旬投产，其150万吨老装置将停车检修，增加的供应量将有所折扣。

2017年10月份聚酯投产及重启计划表

综上可见，PTA目前现货市场仍呈现偏强格局，虽然1-5价差近期日开始走向反套思路，但我们认为目前仍是短暂调整，市场供应尚未出现累积的拐点因此正套思路依旧有效。不过下游聚酯需求进一步提升空间有限，市场进一步推涨存在一定阻力。

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