2017年上、下半年表现出截然相反的行情走势。上半年呈现震荡后单边下行趋势，而下半年至今则呈现出低位反弹的态势。行情的转变正是由于多重利好的提振，这包括OPEC减产、飓风影响和地缘政治风险等等。
　　1 油市走势渐明朗　上、下半年截然相反

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观察2017年的油价走势，可以明显的看出，在上半年，油价在经历了大约两个月高位盘整后迎来单边下行，主要就在于利比亚、尼日利亚和美国等国的增产抵消了OPEC的减产努力。但进入下半年，油价在跌至45美元/桶下方后迎来反弹，且持续的时间较长，形成了单边上行的通道。除了传统的消费旺季提振之外，OPEC减产开始体现出库存的下降，加之飓风影响和地缘政治风险，油价近期继续反弹，上相通道继续坚固。
　　2 消费旺季库存下降　OPEC减产呈现利好

　　图2

美国原油库存呈现出明显的周期性：夏季用油高峰需求向好，库存回落；冬季出行渐少，原油库存增加。传统的消费旺季必然导致库存的下降，但2017年夏季的原油库存下降幅度非常大，库存总量可以看出已经低于去年同期水平，可以说是超额渐少。如此大的库存下降，主要就在于OPEC的减产，减产已经出现成效。

　　图3

自从减产以来，虽然利比亚和尼日利亚产量出现大幅走高，但毕竟国内动荡不安，产量在升高后并不能长久延续，导致产量波动较大。从总体来看，OPEC原油产量均值水平较减产前出现明显下滑，而差值最高达100万桶/天。虽然降幅不及减产协议120万桶/天的水平，但依然较大。大半年的减产正是造成原油库存出现较大下滑的重要原因。
　　3 偶发因素成配角　油价上涨显乏力
　　下半年的油价上涨，偶发因素成为配角，这大大为油价注入了上涨的动力。一方面，飓风影响时间较长，力度较大。哈维和艾尔玛导致大量的钻井平台和炼厂关闭，油价在飓风初期出现明显下跌，后期飓风过去需求增加，油价走高。飓风的影响致使油价走出“V”形走势，且影响布伦特和美原油价差出现拉大的情况。另一方面，库区公投和伊核协议给予油市暴涨提供了可能，支撑了油价的蓄力上涨。这两大地缘政治风险加剧，主导中东地区进一步动荡，OPEC第二和第三产油国供应减少的担忧在加剧。库区公投影响及时，现阶段影响力较大，而伊核协议影响时间比较滞后，但较深远。特别是伊核协议，一旦落实伊朗制裁，伊朗原油中断的风险非常高，对于原油的价格支撑是非常强劲的。虽然临近冬季，库存压力将加大，但关于延长减产的预期将给予油市信心，后期油价上涨略显乏力。

下半年已过去了近四个月的时间，油价走势上形成了单边上行的态势。多重利好助推了油价的上涨，除了传统的消费旺季提供支撑之外，飓风和地缘政治风险为油价上涨注入了动力。整体来看，虽然临近冬季，油价因库存压力上涨略显乏力，但整个下半年将依然延续上行态势。

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